北京浩瀚深度信息技術股份有限公司（以下簡稱“浩瀚深度”）正式遞交招股說明書，擬于科創板上市。這家專注于網絡可視化及智能化解決方案、網絡安全軟件開發的高新技術企業，再次向資本市場發起沖擊。在其亮眼的技術標簽背后，過度依賴單一客戶——中國移動的營收結構，正成為其IPO道路上最受關注的潛在阻力。
浩瀚深度成立于1994年，長期深耕于網絡流量監控、數據采集分析與網絡安全領域。公司核心產品包括寬帶互聯網數據中心（IDC）的流量監控系統、網絡安全防護平臺以及相關定制化軟件開發服務。在“數字中國”與“網絡強國”戰略背景下，隨著5G、物聯網、工業互聯網的快速發展，網絡流量持續爆發式增長，對網絡可視化、智能化管理及安全保障的需求日益迫切，這為浩瀚深度所處的賽道提供了廣闊的市場空間。公司憑借多年的技術積累，在中國移動的供應商體系中占據了重要位置，為其全國范圍內的網絡建設與運維提供了關鍵支撐。
據招股書披露，報告期內（2019年至2021年），浩瀚深度來自第一大客戶中國移動的銷售收入占公司營業收入的比例持續居高不下，分別達到91.23%、89.74%和90.01%。這意味著公司近九成的營收維系于單一客戶。這種深度綁定的合作關系，一方面體現了公司在特定領域的深厚技術實力和客戶認可度，是其在激烈市場競爭中構建的堅實壁壘；但另一方面，也暴露出其客戶結構單一、經營風險集中的顯著短板。
對于擬登陸科創板的浩瀚深度而言，這種依賴性或將成為審核關注的重點。監管機構通常會審視：
- 業務獨立性：公司是否具備獨立面向市場獲取訂單的能力，其技術和業務發展是否過度受制于單一客戶的技術路線或采購策略。
- 持續經營能力：一旦主要客戶的采購政策發生重大調整、合作關系出現變化，或客戶自身經營狀況波動，是否會對公司的業績產生顛覆性影響。
- 成長空間與創新屬性：科創板強調企業的科技創新能力和市場化的成長性。過度依賴單一客戶，可能引發對其業務拓展能力、技術通用性以及真實市場競爭力（而非特定關系依賴）的質疑。
面對這一挑戰，浩瀚深度在招股書中也坦言相關風險，并試圖展示其破局努力。公司表示，正在積極拓展中國電信、中國聯通等其他電信運營商，以及政府、金融、能源等行業客戶，以優化客戶結構。公司持續加大研發投入，在深度包檢測（DPI）、大數據分析、態勢感知等核心技術上進行迭代創新，旨在將應用于電信運營商網絡的成熟解決方案，橫向復制到更廣泛的行業網絡安全與數據管理場景中。
網絡與信息安全是國家戰略新興產業，市場空間巨大且參與者眾多。浩瀚深度若想成功登陸科創板并實現長遠發展，僅憑在運營商側的深厚根基或許不夠。它需要向資本市場證明，其核心技術與產品具備足夠的平臺化、通用化潛力，能夠有效突破對單一客戶的依賴，在更廣闊的網絡安全與數據智能藍海中建立起真正的、可持續的競爭優勢。本次IPO既是其獲取發展資金、增強研發實力的關鍵契機，也是對其業務模式韌性和未來發展潛力的一次嚴峻考驗。市場將密切關注，這家“綁在移動戰車上”的網絡安全軟件開發商，能否講出一個讓投資者信服的、關于獨立與成長的新故事。
